A economia, vista apenas pelas manchetes, lembra um emaranhado de fios: tudo parece conectado, mas nada é claro. Os indicadores, quando bem interpretados, permitem organizar esse caos e revelar a estrutura por trás da confusão. Não por acaso, Friedrich Hayek alertava que um dos maiores erros intelectuais é confundir fragmentos de informação com conhecimento organizado.

No debate econômico brasileiro, essa confusão é recorrente. Vivemos cercados por dados, gráficos e divulgações mensais, mas com pouco esforço sistemático para entender o que, de fato, esses números medem, como se relacionam entre si e quais limites impõem às interpretações que fazemos sobre crescimento, inflação, juros e risco. Em um país volátil como o Brasil, essa leitura apressada cobra um preço alto —não apenas do investidor, mas de qualquer cidadão que tenta tomar decisões minimamente racionais em meio ao ruído.

É nesse contexto que se insere o livro Guia de indicadores econômicos brasileiros, lançado em 2025 pela editora Alta Books. A obra parte de uma constatação simples, mas frequentemente negligenciada: indicadores são o insumo básico da análise econômica. Sem eles —e sem saber interpretá-los corretamente— toda narrativa sobre a economia fica incompleta, quando não enganosa. O livro busca justamente organizar esse conhecimento e torná-lo acessível a quem precisa entender a conjuntura para decidir melhor.

Para conversar sobre esse tema, entrevistei o economista Rogério Mori, professor da Fundação Getulio Vargas, ex-integrante da equipe econômica do Ministério da Fazenda e autor do livro. Ao longo da entrevista, Mori discute os erros mais comuns na leitura dos dados, os desafios específicos do Brasil e como indicadores podem servir menos para prever o futuro e mais para algo essencial: reduzir ilusões, testar convicções e tomar decisões com menos emoção e mais consistência.

O que motivou a escrita do Guia de Indicadores Econômicos Brasileiros e qual lacuna o livro busca preencher?

O ponto de partida foi uma constatação muito simples: o insumo básico de qualquer análise econômica são indicadores/dados. Sem eles, é impossível compreender o estado atual da economia, suas tendências e seus riscos. Ainda assim, por muito tempo, esse tema ficou à margem da formação no ensino superior brasileiro.

Tomei consciência clara dessa lacuna em 1995, quando comecei a trabalhar no Ministério da Fazenda. Nem na graduação, nem no mestrado ou no doutorado havia disciplinas dedicadas aos indicadores econômicos, nem mesmo espaços nos cursos voltados de forma sistemática a esse tema. O aprendizado era essencialmente informal, feito na prática, ao lado de profissionais mais experientes. Não existia literatura organizada sobre o assunto, e a internet ainda engatinhava como fonte de informação.

Esse quadro não mudou de forma significativa ao longo do tempo, apesar do maior acesso aos dados e às informações hoje disponíveis. Com poucas exceções, o ensino superior em Economia continua fortemente concentrado no conteúdo teórico e deixa em segundo plano aquilo que é o insumo básico do trabalho do economista: o conhecimento dos indicadores econômicos e, sobretudo, a forma correta de interpretá-los à luz da teoria econômica.

Ao mesmo tempo, a importância desses indicadores extrapola o universo dos economistas. Investidores, gestores, empresários e o público em geral são cada vez mais chamados a tomar decisões cotidianas —de consumo, poupança, investimento ou carreira —em um ambiente fortemente influenciado pela conjuntura econômica. Entender minimamente como funciona a economia e como ler seus principais números e tendências tornou-se parte do repertório básico de qualquer cidadão.

O livro nasce justamente para sistematizar esse conhecimento, torná-lo acessível a um público mais amplo e contribuir para preencher essa ausência histórica no debate econômico brasileiro.

Em um ambiente de excesso de informação e manchetes rápidas, por que a análise de indicadores continua indispensável?

Porque os indicadores funcionam como um antídoto contra o ruído. Manchetes são, por definição, fragmentadas, muitas vezes exageradas ou tendenciosas e focadas no curtíssimo prazo. Os indicadores, quando bem analisados, permitem separar sinal de barulho, identificar tendências e avaliar a consistência —ou não— das narrativas dominantes.

Costumo dizer em aulas e palestras que entender economia é, em grande medida, ser alfabetizado sobre a realidade que nos cerca. Cada indicador representa uma letra desse alfabeto. Saber o que cada um mede é aprender as letras; compreender como eles interagem entre si e com o ambiente econômico é, de fato, saber ler o cenário econômico.

Em um mundo de excesso de informação, quem entende indicadores ganha clareza e decide melhor. Quem não entende, tende apenas a reagir — muitas vezes na direção errada.

Em um país volátil como o Brasil, é realmente possível fazer uma boa análise de conjuntura a partir dos indicadores?

Sim —e talvez isso seja ainda mais necessário no caso brasileiro. A volatilidade não invalida os indicadores; ela exige uma leitura mais cuidadosa, contextualizada e integrada. Os problemas surgem quando se espera que um único dado seja capaz de explicar toda a conjuntura.

No Brasil, as séries históricas são mais curtas, as revisões são frequentes e os choques —econômicos, políticos ou externos— são recorrentes. Justamente por isso, a análise de conjuntura precisa ser probabilística, e não determinística, e os indicadores desempenham um papel central nesse processo.

Isso significa que a leitura isolada de um indicador, sem contextualizá-lo no conjunto das informações disponíveis, pode levar a interpretações equivocadas. Compreender o quadro geral desenhado pelos indicadores é fundamental para uma boa análise e para a tomada de decisões mais bem informadas, seja no plano profissional e empresarial, seja no plano pessoal.

Quais são os erros mais comuns ao interpretar indicadores econômicos?

Existem vários erros que se repetem com frequência na interpretação dos indicadores econômicos. Um dos mais comuns é analisá-los de forma isolada, sem contextualizá-los no quadro mais amplo desenhado pelo conjunto dos dados. Um exemplo típico ocorre quando se observa uma queda pontual da produção industrial e se conclui, imediatamente, que a economia entrou em recessão, ignorando informações de consumo, mercado de trabalho ou serviços que podem estar apontando em outra direção.

Outro erro bastante recorrente é confundir nível com variação. Um exemplo simples é confundir o fato de um determinado produto estar caro com inflação alta. O preço de um bem pode estar elevado porque já subiu muito no passado, mesmo que a inflação esteja desacelerando ou estável no presente. Inflação diz respeito à velocidade de aumento dos preços, e não ao fato de eles estarem altos ou baixos em nível.

Também é comum reagir a um dado mensal como se ele representasse uma tendência consolidada. Um mês de inflação mais alta, por exemplo, pode ser consequência de fatores pontuais, como choques climáticos ou reajustes concentrados, e não sinalizar uma mudança estrutural no comportamento dos preços. O mesmo vale para dados de atividade ou emprego, que naturalmente apresentam volatilidade no curto prazo.

Outro erro frequente é projetar narrativas pessoais sobre os números. Há quem enxergue sinais inequívocos de crise em qualquer dado negativo, assim como há quem descarte informações desfavoráveis por não se encaixarem na sua visão prévia sobre a economia ou sobre a condução da política econômica.

Mas talvez o maior erro de todos seja usar os indicadores para confirmar opiniões prévias, e não para testá-las diante da realidade. Quando os dados são utilizados apenas como argumento retórico, perde-se sua principal função: ajudar a revisar diagnósticos e ajustar expectativas. Em economia, bons indicadores servem mais para fazer perguntas melhores do que para dar respostas prontas.

Como o investidor pessoa física pode usar indicadores econômicos, na prática?

O investidor pessoa física não precisa —e nem deve— tentar prever com precisão o crescimento do PIB ou a inflação dos próximos trimestres. O uso mais relevante dos indicadores está em algo mais simples e, ao mesmo tempo, mais útil: entender em que estágio do ciclo econômico o país se encontra e quais são os principais riscos macroeconômicos à frente.

Ao acompanhar indicadores de atividade, inflação e mercado de trabalho, o investidor consegue formar uma visão mais realista sobre o ambiente econômico e, a partir disso, ajustar suas expectativas de crescimento e de inflação. Essas expectativas são fundamentais para calibrar a percepção sobre a trajetória dos juros, que afeta praticamente todas as decisões financeiras, do custo do crédito ao retorno dos investimentos.

Além disso, o acompanhamento regular dos indicadores ajuda a evitar decisões impulsivas baseadas apenas em manchetes ou movimentos de curto prazo dos mercados. Em vez de reagir a notícias isoladas, o investidor passa a se orientar por tendências mais consistentes e por uma leitura mais equilibrada do cenário.

Em vez de buscar certezas, os indicadores ajudam o investidor a tomar decisões mais bem informadas, com menor dependência de ruído e de movimentos emocionais de curto prazo.

É necessário ter formação acadêmica em economia para entender indicadores?

Não. O que realmente importa é curiosidade intelectual. A formação acadêmica em economia certamente ajuda, mas está longe de ser uma condição necessária para compreender e acompanhar indicadores econômicos. Ao longo dos anos, muitos profissionais de mercado altamente qualificados aprenderam a lidar com esses dados fora da universidade, a partir da prática e da necessidade concreta de tomar decisões em ambientes incertos.

O desafio não está em dominar modelos sofisticados, mas em entender o que cada indicador mede, quais são suas limitações e como interpretá-lo dentro de um contexto econômico mais amplo. Isso é algo que pode ser aprendido de forma gradual e estruturada, mesmo por quem não tem formação formal na área.

O livro foi escrito justamente com esse objetivo: mostrar que é possível aprender a analisar indicadores econômicos de maneira organizada, sem recorrer a jargão excessivo e sem exigir conhecimento prévio avançado em economia, tornando o tema acessível a um público muito mais amplo.

Seu livro é suficiente para quem quer começar a acompanhar a economia de forma estruturada?

Sim. O livro foi concebido exatamente como um ponto de partida para quem deseja acompanhar a economia de forma mais organizada e consistente. A proposta não é substituir cursos avançados ou formações acadêmicas mais longas, mas oferecer ao leitor um mapa claro: quais são os principais indicadores econômicos, o que cada um mede, como eles se relacionam entre si e de que forma devem ser interpretados em conjunto.

Ao escrevê-lo, tive em mente um público bastante amplo. O livro se dirige a estudantes que estão iniciando sua formação, a profissionais de mercado que lidam com decisões influenciadas pela conjuntura econômica e também a pessoas interessadas em compreender melhor o ambiente econômico em que tomam decisões no dia a dia.

É possível acompanhar os principais indicadores econômicos sem contratar plataformas caras?

É totalmente possível. O Brasil dispõe de um dos sistemas públicos de estatísticas mais completos entre os países emergentes. Hoje, os principais indicadores econômicos —como inflação, atividade, mercado de trabalho, contas públicas e setor externo— estão disponíveis gratuitamente em bases oficiais, produzidas por instituições como o IBGE, o Banco Central e o Tesouro Nacional.

Além das fontes oficiais, existem também sites gratuitos que facilitam o acompanhamento desses dados, oferecendo séries históricas, calendários de divulgação e comparações internacionais, como o Investing.com e o TradingEconomics. Essas ferramentas já atendem plenamente às necessidades de quem deseja acompanhar a economia de forma regular e informada, sem custos elevados.

O principal desafio, portanto, não é o acesso à informação, mas a capacidade de organizar os dados, compreender o que cada indicador mede e interpretar os números de forma adequada.

Qual a importância de analisar os indicadores econômicos de forma conjunta?

Indicadores econômicos funcionam como peças de um quebra-cabeça. Observados isoladamente, dizem pouco e podem até levar a interpretações equivocadas. É a análise conjunta que permite construir uma narrativa coerente sobre o comportamento da economia, integrando informações sobre atividade, inflação, mercado de trabalho, setor externo e política econômica.

Por exemplo, uma desaceleração da atividade pode ter implicações muito diferentes dependendo do comportamento da inflação e do mercado de trabalho. Da mesma forma, pressões inflacionárias podem ser interpretadas de maneiras distintas quando se observa o grau de aquecimento da economia ou a situação das contas externas. Nenhum indicador, sozinho, é capaz de contar essa história de forma completa.

No fim, a análise econômica é, essencialmente, um exercício de consistência entre diferentes informações. O objetivo não é encontrar um dado “certo” ou “errado”, mas verificar se os números conversam entre si e apontam para um diagnóstico razoavelmente coerente sobre o momento econômico.

Qual mensagem final deixaria ao leitor-investidor da Folha?

Entender indicadores econômicos não serve para prever o futuro com precisão ou antecipar todos os movimentos do mercado. Serve, sobretudo, para tomar decisões mais conscientes, menos emocionais e mais alinhadas com a realidade econômica. Em um ambiente marcado por incertezas, ruído informacional e mudanças frequentes de cenário, essa capacidade de leitura se torna cada vez mais valiosa.

Para o investidor —e mesmo para quem não investe ativamente— compreender o cenário macroeconômico ajuda a contextualizar decisões do dia a dia, desde escolhas financeiras até avaliações sobre emprego, renda e consumo. Não se trata de buscar certezas absolutas, mas de reduzir a dependência de manchetes, boatos ou movimentos de curto prazo.

Antes de investir, portanto, entender a economia e seus principais indicadores não é um luxo intelectual, nem algo restrito a especialistas. É uma forma de proteção, de autonomia e de tomada de decisão mais responsável diante da complexidade do mundo econômico.

Michael Viriato é assessor de investimentos e sócio fundador da Casa do Investidor.